На фоне относительно низкого доллара, крупняк продолжает занимать в валюте. Вот и Фосагро выкатывает новый инструмент для тех, кто подумывает удобрить свой портфель валютными бондами. Может, хотя бы после этого он зазеленеет? Эмитент: ПАО «ФосАгро» 🌱$PHOR - один из крупнейших в России и Европе производитель фосфорных удобрений и мировой лидер в производстве фосфатного сырья. Владеет уникальной минерально-сырьевой базой. 75% продукции идёт на экспорт. 🏭В активе — 5 производств и собственная логистическая инфраструктура, в т.ч. 2 портовых терминала в Мурманской и Ленинградской областях, а также НИУИФ им. Я. В. Самойлова. ⭐️Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от АКРА (март 2025) и ЭкспертРА (март 2025). 👉В обращении 9 выпусков: 3 в рублях, 4 в долларах и 2 в юанях. Почти на все прошлые выпуски я делал подробные разборы. Сам держу бакс-выпуск П01-USD $RU000A108LP2 $RU000A10AXK9 $RU000A10B7J8 $RU000A106516 $RU000A1063Z5 $RU000A109K40 $RU000A10A4S7 $RU000A106G56 📊Фин. результаты за 6 мес. 2025: ✅Выручка: 299 млрд ₽ (+23,6% г/г). Рост обеспечен высокими ценами на удобрения, а также распродажей запасов. За весь прошлый год Фосагро заработало 508 млрд ₽ выручки (+15,3% г/г). ✅EBITDA: 94,6 млрд ₽ (+27% г/г). Рентабельность по EBITDA — 31,7%. Cкорр. EBITDA без учёта курсовых разниц достигла 115 млрд ₽ (+50% г/г). По итогам 2024 г. EBITDA составляла 177 млрд ₽ (-3,3% на фоне 2023). ✅Чистая прибыль: 75,5 млрд ₽ (+41% г/г). Правда, во 2 кв. прибыль упала на 20% г/г из-за курсовой переоценки и падения валовой маржи. За весь 2024 г. прибыль составила 84,6 млрд ₽ (-1,9% г/г). 💰Собств. капитал: 229 млрд ₽ (+39% за полгода). Активы подросли на 0,7% до 597 млрд ₽. На счетах 20,2 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 10,4 млрд). ✅Кредиты и займы: 262 млрд ₽ (-21% за полгода). Чистый фин. долг на 30.06.2025 составляет 242 млрд ₽. Нагрузка по показателю ЧД / EBITDA LTM улучшилась с 1,8х до 1,23х благодаря сокращению долга. ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 1000 $USD000SMALL ● Объем: от 200 млн $ ● Купон: до 7,25% (YTM до 7,5%) ● Срок: 3 года ● Выплаты: 12 раз в год ● Рейтинг: AАА от АКРА и ЭкспертРА 👉Расчеты в рублях по курсу ЦБ на дату выплат. ⏳Сбор заявок - 30 сентября, размещение - 2 октября 2025. 🤔Резюме: удобряем одобряем 🌻Итак, ФосАгро размещает локальные долларовые облиги объемом от 200 млн $ на 3 года с ежемесячным купоном в рублях, без амортизации и оферты. ✅Крупнейший эмитент. Один из ведущих мировых производителей удобрений с кредитным рейтингом AAA. ✅Рост фин. показателей. После сложных последних лет, ситуация наконец начала выправляться. Выручка, EBITDA, прибыль и капитал заметно прибавили год к году. Свободный ден. поток составил аж 56,5 млрд ₽ (+112% г/г), из них 21,7 млрд во 2 квартале. ✅Невысокая нагрузка. Благодаря запасу кэша на счетах и низким ставкам по валютному долгу, ФосАгро в 1П25 снизила показатель Чистый долг/EBITDA до комфортных 1,23х. 💸Номинал - 1000$, как у старых добрых замещаек. Купить "на сдачу" или с небольшим портфелем такую облигу проблематично, в отличие от уже привычных 100-баксовых. ⛔️Отраслевые риски: конкуренция с мировыми производителями, возможное снижение цен на удобрения. Впрочем, вряд ли это как-то отразится на облигациях, в отличие от акций. ⛔️Риск крепкого рубля. Если бакс не будет расти в среднем хотя бы по 8% в год, рублёвые корп. выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода. 💼Вывод: долларовый выпуск от надежного эмитента с олдскул-номиналом 1000 у.е. Срок 3 года (1106 дней) оставляет некоторую неясность в отношении ЛДВ - по идее, после покупки на первичке льгота должна примениться при погашении. Ориентир купона вполне в рынке: например, на днях разместился 5-летний ВЭБ-РФ с купоном 7,15%. В целом, для страховки от девальвации рубля - более чем приемлемо, если в конце будет действовать ЛДВ на курсовую переоценку. 🎯Другие $-облигации: ВЭБ-РФ 2Р54 $RU000A10CTX6 (ААА, 7,15%), Метинвест 2Р2 $RU000A10CSG3 (АА+, 6,3%). 🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️ #sid #Облигации #PHOR #usd #хочу_в_дайджест #профит_оцени