У Балт. лизинга есть традиция: раз в пару месяцев он выходит на рынок, чтобы перехватить деньжат. 16 июля эмитент соберет заявки на очередной, 18-й выпуск облигаций. Эмитент: ООО "Балтийский лизинг" 🚛Балт. лизинг - одна из ведущих и старейших лизинг-компаний России. Предоставляет автотранспорт, спецтехнику и различное оборудование. Сеть насчитывает 80 филиалов на всей территории РФ. 🏆На начало 2025 занимает 7-е место среди всех ЛК в РФ по объему нового бизнеса. В октябре 2023 владелец "Контрол Лизинга" $RU000A1086N2 Михаил Жарницкий купил "Балт. лизинг" у банка Траст. А в июле 2024 года Балт. лизинг и остальные компании группы Жарницкого перешли в залог ПСБ. ⭐️Кредитный рейтинг: AA- "стабильный" от АКРА (повышен в декабре 2024) и ЭкспертРА (январь 2025). 💼В обращении 11 выпусков общим начальным объемом 72,5 млрд ₽. $RU000A1058M3 $RU000A106144 $RU000A106EM8 $RU000A108777 $RU000A108P46 $RU000A109551 $RU000A10ATW2 $RU000A10BJX9 📊Фин. результаты за 1 кв. 2025: ✅Чистые процентные доходы: 4,1 млрд ₽ (+47% г/г). Высокие ставки явно пошли на пользу компании. Но процентные расходы растут ещё быстрее и по итогам 2024 достигли 5,88 млрд ₽ (+79%). 🔺Резервы под кредитные убытки: 660 млн ₽ (рост в 4,8 раза г/г). Резкий взлет резервов пока не напрягает, т.к. они занимают лишь 2,4% от капитала. Но звоночек неприятный. 🔻Чистая прибыль: 1,52 млрд ₽ (-27% г/г). За 2024 год прибыль составила 6,22 млрд ₽ (+17% г/г). Снижается и рентабельность: валовая рентабельность 35% (средняя за 5 лет 47%), операционная 32% (средняя 46%), чистая 23% (средняя 25%). 💰Собств. капитал: 27,9 млрд ₽ (+27% г/г). Активы выросли на 21% до 198 млрд ₽. На счетах 13,5 млрд ₽ кэша (годом ранее было 4,63 млрд). 👉Общий долг: 157 млрд ₽ (+19% г/г). Долговая нагрузка по показателю Чистый долг/Капитал сократилась с 5,8х до 5,1х - обнадёживающая тенденция, учитывая что ещё в конце 2023 было 7,2х. ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: 5 млрд ₽ ● Купон: до 20,25% (YTM до 22,24%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: через 3 года ● Оферта: нет ● Рейтинг: АА- от АКРА и ЭкспертРА ❗️Амортизация: по 33% от номинала в даты выплат 12 и 24 купонов, 34% при погашении. ⏳Сбор заявок - 16 июля, размещение - 21 июля 2025. 🤔Резюме: покатаемся? 🚛Итак, Балт. лизинг размещает фикс объемом 3 млрд ₽ на 3 года с ежемесячным купоном, без оферты и с амортизацией двумя крупными мазками. ✅Крупный и известный эмитент. Стабильно входит в ТОП-10 лизинговых компаний РФ, присутствует в 80 городах. Высокий кредитный рейтинг AA-. ✅Операционные показатели растут. Доходы, капитал и кол-во новых договоров показали существенный прирост год к году. ✅Адекватная доходность. Ориентир купона 20,25% - неплохой для этой кредитной группы. Но фактический купон, конечно, будет ниже. ⛔️Долговая нагрузка. Компания выглядит более закредитованной и менее рентабельной по сравнению с ближайшими конкурентами. Доля капитала в активах - всего 14%. Радует, что по итогам 2024 параметр ЧД/Капитал продолжил снижение, опустившись до 5,1х. ⛔️Рост дефолтности и резервов. За 1,5 года существенно разбухли резервы под возможные убытки и доля проблемных контрактов. Долги по платежам 30+ дней выросли в 2,5 раза. ⛔️Отраслевой риск. Лизинговый рынок под сильным давлением: спрос просел, б/у техника снижается в цене, активно идут реструктуризации долгов клиентов, которые "не шмогли". 💼Вывод: 3-хлетний фикс с неплохой ориентировочной доходностью от старейшей универсальной ЛК. Но смущают опережающий рост процентных расходов, явный дефицит капитала в активах и рост клиентских неплатежей. Впрочем, маловероятно, что такому мощному игроку позволят обанкротиться. БалтЛиз сейчас по сути принадлежит банку ПСБ, поскольку находится у него в залоге. Весь вопрос, насколько сильно ушатают купон по итогам размещения. 🎯Другие свежие фиксы: Медскан 1Р1 $RU000A10BYZ3 (А, 18,5%), Система 2Р3 $RU000A10BY94 (АА-, 21,5%), Монополия 1Р5 $RU000A10BWL7 (BBB+, 25,5%). 🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️ #sid #Облигации #балтийский_лизинг #хочу_в_дайджест #профит_оцени