❗️Корректировка бюджета открывает дорогу к ослаблению рубля до 100 за $ Поправки Минфина в бюджет-2025 можно назвать сенсацией. Принято два ключевых решения: 1. Отказ от использования ФНБ для финансирования дефицита (вместо 447 млрд руб. потратят лишь 0,6 млрд) 2. Увеличение заимствований на 2,2 трлн руб Что это значит для инвесторов? 💸 Денежная эмиссия вместо рынка При идеальной конъюнктуре Минфин за 9 месяцев лишь выполнил изначальный план. Теперь до конца года нужно привлечь ещё 1,25 трлн руб. (около 100 млрд в неделю) Дополнительно найти 2,2 трлн руб. на рынке — нереально. Высока вероятность, что большая часть этих средств будет привлечена через флоутеры, под которые покупатели возьмут РЕПО у ЦБ. По сути, это скрытая денежная эмиссия 🔄 Разворот валютной политики Отказ от ФНБ в пользу заимствований — это прямой разворот от прежних заявлений министра Силуанова. Это означает прекращение продаж валюты Банком России и кардинально меняет направление валютных интервенций с января 2026 года. 📉 Прогноз по курсу рубля Сейчас ЦБ продаёт валюту ФНБ в объеме ~8,94 млрд руб. в день. Общий объем интервенций во втором полугодии 2025 года — 1,7 трлн руб. В январе 2026-го рубль лишится этой поддержки, а на курс дополнительно давит традиционный всплеск бюджетных расходов, профинансированный эмиссией Сохраняю прогноз по курсу USD/RUB на конец 2025 года на уровне 92–100. Высока вероятность, что ослабление продолжится и за эти рамки, пока власти не предпримут активных действий для поддержки нацвалюты. #бюджет #рубль #Минфин #ЦБ #инвестиции #экономика #Доллар $CRZ5 $SiZ5