Гигант "СИБУР" дождался объявления новой КС и снова отправляется на биржу занять денег. Сверхнадежный эмитент предлагает зафиксировать доходность в своих облигах на 3,5 года вперёд. Сбор заявок - сегодня, 29 июля. 🏭Эмитент: ПАО "СИБУР Холдинг" ⚗️СИБУР - крупнейшая интегрированная газоперерабатывающая и нефтехимическая компания в РФ. Лидер по производству полимеров и каучуков. Продукция используется в пр-ве автомобилей, строительстве, энергетике и других отраслях в 90 странах по всему миру. Произв. площадки находятся более чем в 20 регионах РФ, штат сотрудников превышает 36 тыс. человек. ⚗️В 2021 г. произошло объединение СИБУРа с предприятиями группы ТАИФ - Казаньоргсинтезом $KZOS, Нижнекамскнефтехимом $NKNC и ТГК-16. 👉Крупнейший акционер с долей 31% — Леонид Михельсон ($NVTK). ⭐️Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от АКРА (сентябрь 2024) и Эксперт РА (февраль 2025). 💼В обращении 11 выпусков в рублях общим объемом ~178 млрд ₽ и 9 выпусков в USD общим объемом ок. 3,3 млрд $. $RU000A103DS4 $RU000A104XW2 $RU000A10A7H3 $RU000A10AXW4 📊Фин. результаты за 2024: ✅Выручка: 1 171 млрд ₽ (+7,7% г/г). При этом выручка от продаж на приоритетном для СИБУРа рынке РФ выросла на 11% на фоне увеличения спроса на полимеры. 🔻EBITDA: 477 млрд ₽ (-2,2% г/г). Снижение преимущественно за счет опережающего роста цен на сырье и материалы. При этом рентабельность по EBITDA хотя и немного снизилась, но всё равно выше 40%. ✅Чистая прибыль - 159 млрд ₽ (+16,5% г/г). Отчасти это связано с эффектом курсовых разниц. Доп. драйверы - реализация импортозамещения и локализация производств готовых изделий из синтетических материалов. 💰Собств. капитал: 1 292 млрд ₽ (+3,1% за год). Активы достигли 2,83 трлн ₽ (+19%). На балансе 67,4 млрд кэша (годом ранее было 54,8 млрд). 🔺Чистый долг на 31.12.2024: 863 млрд ₽ (+35%). Показатель ЧД/EBITDA подрос с 1,3х до 1,8x в рублевом выражении. Компания наращивает привлечение финансирования для реализации ключевых проектов развития. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: от 20 млрд ₽ ● Доходность: не выше КБД (3,5 года)+150 б.п.* ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: через 3,5 года ● Оферта: нет ● Амортизация: нет ● Рейтинг: ААА от АКРА и ЭкспертРА *Актуальное значение КБД на 29.07.2025 для 3,5-хлетних ОФЗ составляет ~13,9%. Значит, макс. доходность YTM при этих параметрах будет не выше 15,4%, что соответствует купону ~14,2%, но скорее всего меньше. Так, Сбер прогнозирует купон от 12% до 14,5%. ⏳Сбор заявок - 29 июля, размещение - 1 августа 2025. 🤔Резюме: монструозно скучно! 🏭Итак, СИБУР размещает фикс объемом от 20 млрд ₽ на 3,5 года с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты. ✅Очень надежный и известный эмитент. Крупнейший нефтегазохимический гигант страны с сильной поддержкой государства и наивысшим рейтингом ААА. ✅Достойные фин. показатели. Выручка и чистая прибыль показали уверенный рост за последние 2 года. Капитал компании в 1,5 раза перекрывает весь чистый долг. ⛔️Грустная доходность. Не верьте обзорам, где вам рисуют купонную доходность до 15% - на самом деле купон будет гораздо ниже. ⛔️Долг постепенно увеличивается. Растет долговая нагрузка по показателю ЧД/EBITDA, но вряд ли что-то случится с нефтехимической компанией №1 в СНГ за эти несколько лет. 💼Вывод: Слишком ультра-консервативно. Крупные эмитенты активно эксплуатируют ожидания инвесторов по быстрому снижению ключевой ставки до 10-12% в ближайшие год-два, чего может и не произойти. С купоном 12-13% (вряд ли выше) этот выпуск явно проигрывает обычным дальним ОФЗ, которые за счет переоценки тела при таком развитии событий принесут больше. На мой взгляд, даже долларовый выпуск по цене 110% от номинала сейчас интереснее, чем фикс под такую ставку. 🎯Другие свежие фиксы: ВИС П-09 $RU000A10C634 (А+, 17%), Монополия 1Р6 $RU000A10C5Z7 (BBB+, 24,75%), АФ Банк 1Р15 $RU000A10C6P6 (АА, 16,75%), Гидромаш 1Р4 $RU000A10C5T0 (А+, 17%), Селигдар 1Р4 $RU000A10C5L7 (А+, 19%). 🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️ #sid #Облигации #Сибур #хочу_в_дайджест #профит_оцени #прояви_себя_в_профите