Доходности в ОФЗ за последний месяц подросли, но всё равно — далеки от тех сказочных уровней, что мы видели в конце прошлого года. В такие моменты рука сама тянется в сторону ВДО, которые всё ещё обещают «жирную» доходность. Но перед тем как нажимать «Купить», стоит вспомнить: ключевая ставка хоть и опустилась с 21% → до 17%, но всё ещё остаётся очень высокой. Добавим к этому рост налогов + замедление экономики — и получаем идеальный коктейль для роста дефолтов по корпоративным облигациям. 📉 ВДО-дефолты — это не сбой системы. Это сама система. Дефолт эмитента ВДО - это постоянный(!) спутник ВДО инвестора. Поэтому, добавляя в портфель ВДО, убедитесь, что вы — психологически и финансово — готовы к реальности, где часть эмитентов не отдаст вам деньги в момент погашения. 🚧 Как подготовить портфель 1. Определить своё отношение к риску. Часть из тех, кто заходит в сектор ВДО, не осознают простую вещь: дефолты — это не сбой, а неизбежная часть процесса. Высокая доходность — всегда плата за риск. Бесплатных денег нет. Если сомневаетесь — пройдите простую самодиагностику: оцените, готовы ли вы видеть на экране -20% или -30% по ВДОшке которую собираетесь купить? Если ответ — «нет», значит, ВДО вам пока противопоказаны. В стратегию &ОФЗ/Корпораты/Деньги за год было две истории: — Борец Капитал 001Р-01 $RU000A105ZX2 — Монополия 001P-03 $RU000A10ARS4 В Монополии дефолта даже не было. Обе бумаги в моменте сильно просели. Но — домашняя работа была сделана: отчётность, долговая нагрузка, контракты — всё проверено. Паниковать смысла не было. Мы просто дали рынку время вернуться к адекватной оценке и спокойно вышли, когда это стало рационально. Но это не универсальное правило. Иногда лучший ход — уйти и с -20%, пока не стало -80%. Но в этих историях это был не тот случай. А вот когда именно стоит бежать, обсудим во второй части. 2. Установите лимит на рискованные облигации. Одна из главных причин, почему инвесторы сохраняют спокойствие во время турбулентности, — правильная доля ВДО в портфеле. ВДО — это специи, а не основное блюдо. Немного — придаёт вкус и доходность. Слишком много — будет некомфортно. Оптимальный подход прост: выделите под ВДО такую долю капитала, за которую вы психологически не будете переживать. Если же вы из тех, кто любит поострее — можете и «красный перец ложками есть», то есть собрать весь портфель из ВДО. Тогда главное — строгая диверсификация. Оптимально — не более 3–5% на одного эмитента. Так вы переживёте даже серию дефолтов без катастрофы: в ноль облигация не падает даже в первые дни после объявления дефолта, и часть капитала почти всегда можно вернуть. 3. Смотреть на рейтинги правильно. Рейтинги — это хорошо, но не панацея. Рейтинг А-, присвоенный год назад, и рейтинг А- сегодня — это две разные истории. За год в жизни компании может измениться всё: долговая нагрузка, структура собственников, рынок сбыта, маржа, доступ к финансированию и т.п. Поэтому рейтинг — это не приговор и не гарантия, а просто моментальный снимок прошлого состояния компании. 4. Следите за портфелем. ВДО требуют постоянного мониторинга. Ещё раз: ВДО требуют постоянного мониторинга. Новости, отчётность, действия эмитента — всё это нужно держать на контроле. Здесь нет режима «купил и забыл» как в условных ОФЗ 26238 $SU26238RMFS4 или облигациях ААА эмитентов вроде Новатэка $NVTK или ФосАгро $PHOR Если у вас нет времени следить за обновлениями, анализировать отчёты и реагировать на события — значит, ВДО не ваш инструмент. Здесь пассивные инвесторы долго не живут — слишком дорого это стоит. • Вместо вывода ВДО — это инструмент для тех, кто понимает, куда лезет. Каждая бумага — отдельная история, и далеко не каждая заканчивается хэппи-эндом. Если было полезно — ставь лайк. Посмотрим, стоит ли делать вторую часть где разберём, что делать, когда дефолт уже случился. (упс.) #не_ложись_под_купон #ВДО - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией