Жидкогазовый гигант завтра собирает заявки на новый выпуск в "грязных зелёных бумажках". 🔥$NVTK — крупнейший независимый производитель природного газа в РФ с долей рынка 18%. Занимается разведкой, добычей, переработкой и реализацией газа и жидких углеводородов. Основные месторождения - в Ямало-Ненецком АО. 🧊В 2017 компания начала производство СПГ и вышла на международный рынок. Объемы доказанных запасов газа НОВАТЭКа - одни из самых больших в мире. ⭐️Кредитный рейтинг: AAA от АКРА и ЭкспертРА (октябрь 2024). 💼В обращении 4 выпуска: НОВАТЭК 1Р1 на 30 млрд ₽ с погашением в мае 2026, и выпуски 1Р2, 1Р3 и 1Р4 в долларах. Я держу в портфеле 1Р2 и 1Р4, а также приличную позицию по акциям. $RU000A106938 $RU000A108G70 $RU000A10AUX8 $RU000A10BV55 📊Фин. результаты за 2024 ✅Выручка: 1,55 трлн ₽ (+12,7% г/г). Новатэк даже в сильнейших тисках санкций смог обогнать досанкционные показатели по выручке. ✅EBITDA: 1,01 трлн ₽ (+13,3% г/г). Объём добычи углеводородов немного подрос (+3,4% г/г), как и среднесуточная добыча (+2,8%). Рентабельность по EBITDA (ROE) сохраняется просто бешеной - 65,2%. ✅Чистая прибыль: 494 млрд ₽ (+6,6% г/г). На руку сыграли рост цен на газ в Европе и индексация внутренних тарифов. 💰Собств. капитал: 2,85 трлн ₽ (+9,3% за год). Активы выросли на 16% до 3,74 трлн ₽. На счетах 178 млрд ₽ кэша (годом ранее было 158 млрд). 🔺Чистый долг: 142 млрд ₽ (рост в 15,3 раза г/г). Однако взлёт обусловлен в основном низкой базой 2023 г. Резкий рост долга произошел в 1 полугодии из-за выплаты дивов за 2023-й и трат на инвестиции. Нагрузка по показателю ЧД/EBITDA - копеечные 0,14х. ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 1000 $USD000SMALL ● Объем: от 200 млн $ ● Купон: до 7,4% (YTM до 7,7%) ● Погашение: через 4,5 года ● Выплаты: 12 раз в год ● Амортизация: нет ● Оферта: нет ● Рейтинг: AАА от АКРА и Эксперт РА 👉Расчеты в рублях по курсу ЦБ на дату выплат. ⏳Сбор заявок - 31 июля, размещение - 5 августа 2025. 🤔Резюме: как в старые добрые 🔋Итак, НОВАТЭК размещает локальные долларовые облиги объемом от 200 млн $ на 4,5 года с ежемесячным купоном в рублях, без амортизации и без оферты. ✅Хорошие показатели. Даже несмотря на беспрецедентные санкции, в 2024 г. НОВАТЭК запустил Арктик СПГ-2 и увеличил объем добычи углеводородов. Выручка, прибыль и капитал уверенно подросли, а ROE сохраняется просто бешеной - выше 60%. ✅Срок обращения. Выпуск аж на 4,5 года без амортизации и оферты, что позволяет в полной мере воспользоваться ЛДВ на курсовую переоценку. 💸Номинал - 1000 $, как у старых добрых замещаек. Купить "на сдачу" или с небольшим портфелем такую облигу проблематично, в отличие от уже ставших привычными 100-баксовых. ⛔️Снижение FCF. Свободный денежный поток уменьшился с 220 до 165 млрд ₽ (-22% за прошлый год), даже несмотря на снижение кап. затрат на 30 млрд до 192 млрд ₽. ⛔️Риски бизнеса. НОВАТЭК уже и так под жесткими санкциями, а Европа декларирует ещё и полный отказ от российского сжиженного газа. Если под санкции попадёт основной актив - завод Ямал-СПГ, то генерировать выручку для обслуживания долга станет намного сложнее. ⛔️Риск крепкого рубля. Если бакс не будет расти в среднем хотя бы по 8% в год, то рублёвые корп. выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода. 💼Вывод: очередной долларовый выпуск от одного из самых надежных эмитентов страны. У меня в портфеле, кроме пачки акций, уже есть 2 бакс-выпуска НОВАТЭКа. Наверное, главный минус для многих - солидный номинал в тысячу долларов, в отличие от двух первых выпусков Михельсона и Ко. На бизнес компании очень давят санкции, однако хочется верить, что НОВАТЭК - too big to fail. Ориентир купона кажется адекватным - предыдущий выпуск 1Р4 с купоном 7,5% торгуется ок. 104%. 🎯Другие $-облигации: Атомэнергопром 1Р6 $RU000A10C3M0 (ААА, 7,2%), Полипласт БО-06 $RU000A10BU07 (А-, 12,9%), Ур. Сталь $RU000A10BS68 (А, 12,75%), Акрон 1Р9 $RU000A10BRM5 (АА, 7,75%), Инвест КЦ 1Р1 $RU000A10BQV8 (А-, 12%), Газпром 3Р14 $RU000A10BPP2 (ААА, 7,25%). 🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️ #sid #usd #nvtk #профит_оцени