Что такое «часы инвестора» Если экономика — это механизм, то «часы инвестора» помогают понять, где сейчас стрелка цикла и какие активы идут в рост. Принцип простой: смотрим на инфляцию и ВВП, а дальше выбираем оружие. Четыре фазы: • Восстановление — экономика бодрая, инфляция низкая. Звёздный час акций. • Перегрев — рост ещё сильный, но цены улетают вверх. В моде сырьё и товары. • Стагфляция — рост тухнет, инфляция жрёт доходы. Здесь спасают кэш и фонды денежного рынка. • Отскок — рост вялый, но инфляция снижается. Главная роль у облигаций. ⸻ Россия в 2025 году • ВВП: +1–1,5%. Формально рост есть, но назвать это «подъёмом» язык не поворачивается. • Инфляция: весной 12%, к осени 8%. Хорошая новость — идём вниз. Плохая — всё равно в два раза выше цели ЦБ. • Ставка: 17%. Регулятор осторожно сбавляет газ, но держит ногу на тормозе. • Бюджет: дефицит ~5,7 трлн руб. Финансируем за счёт новых налогов и долгов. Вывод: мы находимся в фазе отскока. Экономика тащится вперёд, инфляция сползает вниз. Не праздник, но и не катастрофа. ⸻ Как это отражается на портфеле Рублёвые облигации. Главная звезда сезона. Купоны щедрые, а если инфляция продолжит падать, длинные бумаги ещё и подорожают. Флоатеры и средние сроки выглядят особенно здраво. $RU000A107HG1 $RU000A1083A6 Замещённые облигации. Финансовый аналог «швейцарского ножа»: и доход, и валютная защита. Если рубль решит показать трюк «исчезновение на ваших глазах» — такие бумаги помогут смягчить эффект. $RU000A10AXW4 Денежный рынок. Это как диван: удобно присесть, но жить там постоянно не будешь. В фазе стагфляции — must have, в отскоке — временная парковка. $BCSD Акции. Не их время. Можно играть выборочно: сырьё, экспортеры, компании на госзаказе. Но массового роста ждать рано. Пока это «куски пазла», а не полноценная картина. Сырьё и защитные активы. Лучше держать в портфеле на случай, если инфляция снова решит вспомнить молодость и побегать. $GLDRUB_TOM ⸻ Как это собрать в портфель • Рублёвые облигации — 40–50% • Замещённые облигации — 20–25% • Денежный рынок — 10–15% • Акции — 15–20% • Сырьё и защитные активы — 5–10% ⸻ 2025-й — это год купонов, а не бычьих ралли. Инвестор здесь не охотник за «иксами», а скорее садовник: спокойно поливает облигации и время от времени подрезает риски. Если сказать без прикрас: пока Россия сидит в фазе отскока, главная задача — сохранить доходность и не поверить в сказку про быстрый рост. Настоящая охота за акциями начнётся только тогда, когда инфляция окончательно уляжется, а ставка станет ниже. До тех пор — терпение, купоны и осторожность.