Размещений после заседания ЦБ настолько много, что сделать детальные обзоры на все я не успею. 📜Предлагаю взглянуть на ряд новых бондов в формате дайджеста - они не заслужили полноформатную "прожарку", но отметить их всё же стоит. ✈️Аэрофлот 02-02 (флоатер) ● Объем: 30 млрд ₽ ● Купон до: КС+190 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: через 5 лет ● Рейтинг: AA от АКРА и ЭкспертРА ⏳Сбор заявок - 15 сентября, размещение - 19 сентября 2025. 📊Результаты $AFLT по МСФО за 1П2025: ● Выручка: 414,8 млрд ₽ (+10% г/г); ● Скорр. EBITDA: 82,8 млрд ₽ (-29% г/г); ● Скорр. прибыль: 4,3 млрд ₽ (-84% г/г); ● Чистый долг: 476 млрд ₽ (-20% г/г). 🛫Чистая прибыль до корректировки выглядит внушительно — 74,3 млрд ₽. Но это эффект разовых факторов - получение страховки и курсовая переоценка. Снижение чистого долга - номинальное, за счет сокращения обязательств по аренде на 25% на фоне укрепления рубля. При этом сумма кредитов и займов выросла на 84,3%. Нагрузка по показателю ЧД/EBITDA снизилась с 2,51 до 2,44. $RU000A103943 $RU000A10BGJ4 🌳Органик Парк БО-П02 (фикс) ● Объем: 100 млн ₽ ● Купон: до 24% (YTM до 26,83%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: через 3 года ● Рейтинг: BB+ от АКРА (июль 2025) ❗️Оферта (колл через 1 год) ⏳Сбор заявок - 16 сентября, размещение - 19 сентября 2025. Органик Парк входит в группу Bionovatic, на заводе в Казани производит биохимические препараты для питания и защиты растений, применяемые в сельском хозяйстве. 📊Результаты по РСБУ за 1П2025: ● Выручка: 259 млн ₽ (-12% г/г); ● EBITDA (по моей оценке): 46,6 млн ₽; ● Чистая прибыль: 23,4 млн ₽ (-19% г/г); ● Капитал: 104 млн ₽ (+29% за полгода); ● Кредиты и займы: 240 млн ₽ (+53% г/г). ⚠️ПСБ подавал иск о банкротстве Органик парк и связанной с ним компании Биоррид, история закончилась мировым соглашением весной 2022. ⛔️АКРА отмечает низкую фин. прозрачность и низкий уровень корп. управления. Дополнительный риск: очень высокая доля крупнейшего контрагента в выручке. ✅При этом компания имеет высокую оценку обслуживания долга, сильный ден. поток и сильную ликвидность. С прошлого разбора $RU000A10AZN8 появилась отчетность МСФО и свежие отчеты РСБУ. 👉Мне не нравится выросший за полгода в 1,5 раза суммарный долг. Долговая нагрузка ЧД/EBITDA LTM по моим оценкам составляет ок. 2,6х. При этом капитал покрывает чистый долг лишь на 44%, а доля капитала в активах - только 19%. 👨🏻‍🌾Росагролизинг 2Р4 (флоатер) ● Объем: 5 млрд ₽ ● Купон до: КС+220 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: через 3 года ● Рейтинг: AA- от АКРА и ЭкспертРА, АА от НРА ❗️Только для квалов ⏳Сбор заявок - 16 сентября, размещение - 19 сентября 2025. 🚜Росагролизинг — крупная агропромышленная ЛК, которая на 100% принадлежит Минсельхозу. Предоставляет российским сельхозпроизводителям технику и оборудование в лизинг. 📊Результаты по МСФО за 1П2025: ● Проц. доходы: 17,1 млрд ₽ (+54% г/г); ● Фин. расходы: 12,0 млрд ₽ (+78% г/г); ● Чистая прибыль: 222 млн ₽ (падение в 3 раза г/г); ● Капитал: 111 млрд ₽ (+4,2% за полгода); ● Кредиты и займы: 116 млрд ₽ (-9,8% г/г); 👉Трёхлетний "квальский" флоатер от надежного эмитента. Почти аналог выпуска от Аэрофлота, но погасится на 2 года раньше. Из негативного - в 2,6 раза выросли резервы под обесценение (с 870 млн до 2,29 млрд ₽). Зато весь чистый долг полностью перекрывается капиталом. $RU000A108447 $RU000A107DM8 $RU000A108KT6 $RU000A109DT9 $RU000A102TA0 $RU000A103QL1 $RU000A10AYJ9 🎯Подытожу От количества бондо-размещений разбегаются глаза. В этом дайджесте подсветил 3 свежих облигации (2 флоатера и фикс). 🌊Флоатеры от Аэрофлота и Росагролизинга обладают схожим рейтингом и надежностью, обе компании по сути государственные. Главное отличие в сроке обращения (5 лет и 3 года соответственно), а также в доступности. Дать в долг лизингу смогут только квалы. ВДО-фикс от Органик Парк меня поначалу заинтересовал, но оферта и закредитованность охладили мой пыл. Впрочем, любителям адреналина можно присмотреться - купон обещают интересный. 🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️ #sid #облигации