🏗️ООО "ВИС Финанс" — 100% дочка группы «ВИС», через которую привлекаются займы. Группа "ВИС" - инвестиционно-строительный холдинг, который реализует крупные инфраструктурные проекты в разных регионах, один из лидеров на рынке государственно-частного партнерства (ГЧП). Портфель контрактов «ВИС» сформирован до 2047 г. Сейчас группа строит мост через р. Лену в Якутске и автодорогу «Обход Хабаровска». Входит в перечень системообразующих. Ключевой бенефициар - Игорь Снегуров. Есть планы выйти на IPO. ⚠️Репутация небезупречна. Так, в конце 2023 "ВИС" обвинили в преднамеренном банкротстве дочки и нанесении миллиардного ущерба. В марте 2024 были арестованы счета ряда топ-менеджеров. ⭐️Кредитный рейтинг: A+ "стабильный" от Эксперт РА (февраль 2025), АА- "стабильный" от НКР (июль 2025). 💼В обращении 7 выпусков общим объемом 13,5 млрд ₽, включая флоатер ВИС-06. У меня на ИИС давно куплен ВИС-04. $RU000A102952 $RU000A1060Y4 $RU000A106EZ0 $RU000A107D33 $RU000A109KX6 $RU000A10AV15 $RU000A10B2T8 📊Фин. результаты за 2024 ✅Выручка: 49,8 млрд ₽ (+16,2% г/г). Рекорд группы за всю историю. EBITDA достигла 13,3 млрд ₽ (+64%), рентабельность по EBITDA превысила 25%. При этом фин. расходы увеличились в 2,6 раза до 7,7 млрд ₽. ✅Чистая прибыль: 3,37 млрд ₽ (+29% г/г). В декабре 2024 была запущена в эксплуатацию 16-км автомагистраль в МО – Мытищинская скоростная хорда. Запуск должен позитивно отразиться на финансах в 2025 г. 💰Собств. капитал: 15,2 млрд ₽ (+28% г/г). Активы увеличились на 40% до 161 млрд ₽. На счетах 12,1 млрд ₽ кэша (годом ранее было 13,0 млрд). 🔺Общий долг: 89,5 млрд ₽ (+34% за год). Чистый долг с учетом проектного банковского финансирования достиг 80,1 млрд ₽. Если не учитывать проектный долг (по аналогии с эскроу у застройщиков), то чистый долг - лишь 8,9 млрд ₽. ✅Показатель ЧД/EBITDA сократился до 6,0х в конце 2024 с 7,2х годом ранее. Без учета проектных кредитов нагрузка составляет всего 0,7х (была выше 1х в конце 2023 г). ⚙️Параметры выпуска ● Объем: до 3 млрд ₽ ● Купон: до 20% (YTM до 21,94%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: через 3 года ● Оферта: нет ● Амортизация: нет ● Рейтинг: А+ от ЭкспертРА, АА- от НКР ⏳Сбор заявок - 22 июля, размещение - 24 июля 2025. 🤔Резюме: можно заВИСнуть 🏗️Итак, ВИС Финанс размещает фикс объемом до 3 млрд ₽ на 3 года с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты. ✅Известный эмитент. Крупнейший игрок в сфере ГЧП, реализует масштабные проекты в разных регионах. Высокий кредитный рейтинг от 2 агентств (правда, с АКРА решили не продлевать, видимо чтобы не портила картину своим "А"). ✅Хорошие показатели. Выручка, прибыль и капитал растут, расходы держатся под контролем. Снизилась долговая нагрузка (без учета проектного финансирования) с 1,0х до 0,7х. Сохраняется выше 1,5х коэф. покрытия процентов. ⛔️Отраслевой риск. Из-за крупных ГЧП-проектов операционный денежный поток отрицательный, и за последние 2 года отток средств значительно вырос. В 1,5 раза (до 69 млрд) разбухла дебиторка, т.е. "живые" деньги поступают с трудом. ⛔️Проблемы с правосудием. Отдельные компании холдинга периодически затягивают сроки реализации проектов, подозреваются некоторыми СМИ в махинациях и регулярно получают в свой адрес судебные иски на различные суммы. 💼Вывод: интересный 3-хлетний фикс без оферты - редкое нынче событие. Если закрыть глаза на не-финансовые тревожные звонки, то с прошлого разбора ситуация улучшилась. На балансе ВИС стабильно остаётся увесистая подушка кэша для оплаты текущих расходов. Два прошлых фикса с щедрыми купонами (25,25% и 24%) торгуются выше номинала с доходностью всего 19% - поздравляю тех, кто рискнул на первичке. Сейчас из-за всеобщих ожиданий смягчения ДКП, спрос на новый выпуск тоже будет приличный. Жду купон не выше 17-18%. 🎯Другие свежие фиксы: Сэтл 2Р6 $RU000A10C2L4 (А, 19,5%), Аэрофьюэлз 2Р5 $RU000A10C2E9 (А-, 19,75%), Медскан 1Р1 $RU000A109BY3 (А, 18,5%), Система 2Р3 $RU000A10BY94 (АА-, 21,5%), Делимобиль 1Р6 $RU000A10BY52 (А, 20%). 🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️ #sid #профит_оцени