$GMKN на днях отчитался за 1П2025 года и удивил аналитиков сильными результатами. Финам даже пишет про возможную выплату дивидендов уже по итогам 9 месяцев. Что там под капотом? - Выручка $6,5 млрд (+15%) - EBITDA $2,6 млрд (+12%) - Чистая прибыль $842 млн - Чистый долг чуть подрос до $10,5 млрд - 1,9х EBITDA Георгий Аведиков пишет, что Норникелю удалось распродать запасы, которые ранее образовались из-за логистических сбоев. Он видит в этом проблему, но на мой взгляд, это позитивная динамика, так как сокращаются расходы на хранение и снижается риск затоваривания Отдельно хочу остановиться на свободном денежном потоке, который вырос в 3 раза до $1,43 млрд. Далее его скорректировали на выплату процентов ($961 млн) и выплату $230 млн в пользу миноритарных акционеров Быстринского ГОКа – Владимира Потанина и китайцев. В итоге на акционеров Норникеля осталось $224 млн - маловато Финам оценивает возможную дивдоходность в 1%, хотя менеджмент такие планы пока не комментирует. В Ведомостях, однако, вышло интервью генерального директора «Интерроса» Сергея Батехина, который заявил, что и Норникель, и Быстринский ГОК находятся в «состоянии идеального шторма» и не платить дивиденды - это нормально (но «Быстринский ГОК»-то заплатил!). Кажется, что шторм уже затянулся на 3 года, а стратегии выхода из него не видно Как бы то ни было, я по отношению к Норникелю начинаю чувствовать оптимизм: палладий в цене ощутимо подрос, на горизонте замаячило политическое урегулирование плюс я ожидаю девальвацию до 100₽. Институционалы тоже возвращаются к закупкам… Так что в случае ухода негативных условий акции могут показать неплохую динамику (да и уже показывают). И есть осторожная надежда на возобновление выплаты дивидендов