ЭкономЛизинг врывается на биржу без предварительных ласк - размещение стартует сегодня с уже известным купоном. 😎Получится ли наэкономить себе на новый Майбах с помощью облигаций Эконом Лизинга? Или наши вложения растворятся? Важный вопрос, который волнует и меня самого - ведь в моём портфеле тоже присутствуют облиги эмитента. Поэтому разбор будет "с пристрастием" - как для себя. А впрочем, у меня все такие. 🚛Эмитент: ООО "ЭкономЛизинг" Эконом Лизинг - небольшая универсальная ЛК. В портфеле преобладают грузовые и легковые авто, недвижимость, строительная и сельхозтехника. Около 90% клиентов - предприятия МСБ. Головной офис компании находится в Саратове, филиалы – в Волгограде, Пензе, Самаре, Воронеже и Москве. Занимает 71-е место в рэнкинге ЭкспертРА среди всех российских ЛК по итогам 2024 г (поднялась на 3 строчки за год). Учредитель и ген. директор: Леонгард Алла Николаевна. ⭐️Кредитный рейтинг: BBB- "стабильный" от Эксперт РА (июль 2025). 💼В обращении 5 выпусков общим начальным объемом 493 млн ₽. Я на ИИС держу выпуск ЭконЛиз1Р4, (погашение в мае 2026). $RU000A1067T9 $RU000A106R12 $RU000A1078Y6 $RU000A107SX3 $RU000A10B081 📊Фин. результаты по РСБУ за 1П2025: ✅Выручка: 314 млн ₽ (+42% г/г). Себестоимость продаж росла медленнее и достигла 57,5 млн ₽ (+20% г/г). За весь 2024 г. выручка составила ₽857 млн (+63% по сравнению с 2023 г), EBITDA по моей оценке - 400 млн ₽. ✅Чистая прибыль: 47,2 млн ₽ (+14% г/г). Могло быть и больше, но помешал резкий рост процентных расходов на аренду в 1,5 раза до 208 млн ₽. По итогам 2024 г. компания получила 109 млн ₽ прибыли (+24% г/г). 💰Собств. капитал: 457 млн ₽ (+16% за полгода). Активы увеличились на 8,8% до 2,64 млрд ₽. На балансе 123 млн ₽ кэша (в начале года было 97 млн). ✅Кредиты и займы: 1,33 млрд ₽ (-29% за полгода). Из них долгосрочные - 939 млн ₽, краткосрочные - 392 млн ₽. Нагрузка по показателю ЧД/EBITDA на конец 2024 г. составила 4,45х. Чистый долг обеспечен капиталом на 26% (лучше среднего по отрасли). ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 100 млн ₽ ● Купон: 22% (YTM до 23,88%) ● Выплаты: 4 раза в год ● Погашение: через 3 года ● Оферта: да (пут через 1,5 года) ● Амортизация: нет ● Рейтинг: BBB- от ЭкспертРА ⏳Размещение - 14 августа 2025. 🤔Резюме: эконом-вариант? 🚛Итак, ЭкономЛизинг размещает фикс объемом 100 млн ₽ на 3 года с квартальным купоном, без амортизации и с офертой на середине пути. ✅Хорошие показатели. Выручка, прибыль и капитал последовательно растут. Бизнес понемногу расширяется. Уровень проблемных активов - 3,5% от ЧИЛ, вполне адекватный. ✅Общий долг снизился. Хотя нагрузка ЧД/EBITDA немалая (4,5х), для лизинговой отрасли это обычная история. Показатель ЧД/Капитал составляет 3,9х. Для сравнения - у Роделена он ~8х, у ДельтаЛизинга всего 2,7х, у Европлана $LEAS - 5х. ⛔️Невысокий рейтинг. Повышен в августе 2024, но всё равно в шаге от "мусорного". ЭкспертРА отмечает ограниченные рыночные позиции и невысокую операционную эффективность. ⛔️Пут-оферта через 1,5 года. Зафиксировать доходность на весь срок не получится - спустя 18 месяцев купон почти гарантированно снизят. ⛔️Отраслевой риск. Лизинговый рынок сейчас в жо... под сильным давлением: спрос просел, б/у техника и оборудование снижаются в цене, активно идут реструктуризации долгов клиентов, которые "не шмогли". 💼Вывод: в целом не самая страшная ВДОшка, вменяемый некрупный лизинг с хорошим соотношением долгов к капиталу и спокойной отчетностью. ЭкспертРА повысил рейтинг с BB+ до BBB- в августе 2024, что тоже позитив. Жаль, что оферта портит такую неплохую картину. Плюс в том, что купон уже зафиксирован на уровне 22%, минус - он квартальный. Я продолжу держать выпуск 1Р4 до погашения, но новый выпуск брать не буду из-за оферты. 🎯Другие свежие фиксы: Брусника 2Р4 $RU000A10C8F3 (А-, 21,5%), Сегежа 3P6R $RU000A10CB66 (BB+, 23.5%), Сибур 1Р7 $RU000A10C8T4 (ААА, 13,75%), Легенда 2Р4 $RU000A10C6Z5 (BBB, 20,25%), Абрау 2Р1 $RU000A10C6W2 (А+, 15,5%), Уралкуз 1Р1 $RU000A10C6M3 (А, 20%). 🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️ #sid #Облигации